월 243억 달러…반도체 흑자의 해부

특집이 사흘에 걸쳐 수출(327억 달러), 단가(kg당 19,479달러), 수입(84억 달러)을 각각 확인했다. 오늘은 이 숫자들을 하나로 묶는다. 수출에서 수입을 뺀 잔액, 반도체 무역흑자다.

관세청 품목별 수출입실적(HS 8542) · 도토리경제 계산

흑자가 3.5배가 된 산수

수출은 2.7배, 수입은 1.6배, 곱하기가 다른 두 곡선의 차이는 그보다 훨씬 가파르게 벌어진다. 69.2억 달러였던 월간 흑자는 2025년 12월 104.9억 달러로 100억 선을 넘었고, 2026년 6월 247.4억 달러로 정점을 찍은 뒤 7월 243.4억 달러를 지키고 있다. 5월부터 석 달 연속 월 200억 달러 이상, 단일 품목이 벌어들이는 순달러로는 한국 무역 통계에서 압도적인 규모다.

구조도 단단하다. 어제 기사에서 본 것처럼 수입 증가는 산업 활동의 그림자라서, 호황에는 수입도 함께 는다. 그런데도 흑자가 3.5배가 된 것은 수출이 2.66배로 느는 동안 수입은 1.56배에 그쳤기 때문이다. 두 배수의 차가 격차를 벌렸다. 그 수출 증가가 물량이 아니라 단가에서 왔다는 것은 단가 기사가 따로 다룬다. 이 기사의 관세청 금액 통계만으로는 물량과 단가를 갈라낼 수 없으므로, 여기서는 그 갈래를 주장하지 않는다.

이 곡선이 환율 차트와 만나지 않는 곳

여기서 흔히 다음 문장이 따라붙는다. 수출 기업이 벌어 온 달러는 외환시장에 매물로 나오고, 월 243억 달러의 흑자는 그만큼의 달러 공급 압력이니, 원화가 강해진다는 것이다. 교과서의 논리다. 그렇다면 흑자가 3.5배가 된 13개월 동안 원화는 강해졌어야 한다. 재 보니 반대였다.

2025년 7월 → 2026년 7월	값
반도체 월간 흑자	69.2 → 243.4억 달러 (3.5배)
월평균 원/달러	1,375.2 → 1,497.4원 (8.9% 상승, 원화 약세)

상관계수도 부호가 교과서와 어긋난다. 수준 기준 r은 0.864(결정계수 74.6%)로 높지만, 흑자가 클수록 환율이 높았다. 원화가 강해진 것이 아니라 약해졌다는 뜻이다. 공통 추세를 걷어낸 증감률 기준으로는 결정계수가 2.2%로, 월별 관계는 아예 남지 않는다.

그러면 원화 강세는 언제 왔나

원화가 실제로 강해진 것은 흑자 곡선이 정점을 찍은 뒤다. 흑자는 2026년 6월 247.4억 달러로 최고였고, 원/달러는 7월 2일 1,554.4원이 고점이었다. 그 뒤 8월 25일 1,380.6원까지 두 달이 채 안 되어 11.2% 내렸다.

흑자 급증과 원화 강세는 겹치지 않는다. 어긋나 있다. 반도체 흑자는 환율을 정하는 여러 힘 가운데 하나일 뿐이고, 이 13개월에는 다른 힘이 그것을 압도했다. 「흑자가 커져서 원화가 강해졌다」는 문장은 적어도 이 자료로는 세울 수 없다. 두 곡선을 나란히 보되 한쪽으로 다른 쪽을 설명하지 않는 것, 그것이 이 특집이 지키려는 선이다.

• 01

  격차의 산수

  수출 ×2.7, 수입 ×1.6, 두 곡선의 차이인 흑자는 ×3.5로 더 가파르게 벌어졌다. 차이의 통계는 원래 극단적으로 움직인다.

• 02

  의존의 무게

  월 200억 달러대 흑자를 한 품목이 만든다. 전체 무역수지가 반도체 작황에 좌우되는 구조라는 뜻이기도 하다.

• 03

  한 품목으로는 안 되는 설명

  흑자가 3.5배 되는 동안 원/달러는 8.9% 올랐다. 달러 공급 논리만으로 환율을 설명하면 부호부터 틀린다.

다음에 확인할 것

반도체 흑자 243억 달러는 수출·단가·수입 세 곡선이 합쳐진 결과이자, 환율과 경상수지로 이어지는 다음 이야기의 출발점이다. 하나의 품목이 나라 곳간의 이만한 부분을 채우는 구조, 그 힘과 위태로움을 함께 기록해 두는 것이 이 특집의 일이다.

• 흑자를 만든 세 곡선을 따로 본다. 7월 흑자 243.4억 달러는 수출 327.2억에서 수입 83.8억을 뺀 값이다. 흑자가 줄 때 수출이 준 것인지 수입이 는 것인지에 따라 뜻이 정반대이며, 수입이 느는 것은 활동의 지표다.
• 기준이 다른 두 숫자의 차라는 점. 관세청 통계는 수출을 FOB로, 수입을 CIF로 집계한다. 이 흑자는 자가 다른 두 값을 뺀 결과라, 물건값만 따지면 실제 흑자는 조금 더 크다.
• 흑자와 환율의 부호가 언제 뒤집히는지. 지금은 흑자가 커질수록 환율이 높았다. 교과서와 반대다. 어느 시점부터 이 부호가 돌아서는지, 돌아선다면 그때 무엇이 달라졌는지가 다음 관찰 지점이다. 기준선은 월평균 1,497.4원(2026년 7월)이다.
• 경상수지로의 연결. 한 품목이 나라 곳간의 이만큼을 채우는 구조는 힘이면서 동시에 위태로움이다. 이 품목이 흔들릴 때 무엇이 함께 흔들리는지를 본다.